Öne Çıkan Haber Başlıkları
TikTok mu, OpenAI mi? Oracle’ın Geleceğini Şekillendirecek Büyük Oyun
Oracle’ın Yapay Zekâ Hamlesi – Son altı ayda Oracle (NYSE: ORCL) hisseleri tam %102 artış göstererek Wall Street’in en çok konuşulan hisseleri arasına girdi. Bu yükselişin arkasında ise 455 milyar dolara yaklaşan rekor sipariş birikimi, hızla büyüyen bulut altyapısı ve OpenAI ile yapılan 300 milyar dolarlık çok yıllı anlaşma gibi dev iş birlikleri var.
Meta Platforms ile konuşulan 20 milyar dolarlık potansiyel kontrat ise Oracle’ın yapay zekâ yarışındaki gücünü daha da pekiştiriyor. Ancak bu hızlı yükseliş, şirketi 63 kat ileriye dönük F/K oranıyla oldukça yüksek bir değerlemeye taşıdı. Buna rağmen teknik göstergeler hâlâ güçlü bir yükseliş trendi işaret ediyor.
Yapay Zekâ Altyapısında Güç Gösterisi
Oracle, GPU zengini OCI Supercluster yatırımlarıyla yapay zekâ altyapısında agresif bir liderlik kuruyor. OpenAI ile yapılan dev anlaşma, her biri 131.072 Nvidia GPU barındırabilen kümelerin hız ve kapasitesini doğruladı.
Oracle ayrıca Nvidia Blackwell GPU’larına erken erişim sağlarken, AMD MI300X çipleriyle de müşterilerine maliyet avantajı sunuyor. Bu esneklik, günümüzün yüksek hesaplama gücü talep eden yapay zekâ yarışında kritik bir avantaj sağlıyor.
Bununla birlikte, şirket Elon Musk’ın xAI girişimiyle milyarlarca dolarlık sözleşme yaptı ve Meta ile 20 milyar dolarlık görüşmeler sürdürüyor. Ayrıca Microsoft Azure, AWS ve Google Cloud ile yapılan çoklu bulut iş birliklerinden elde edilen gelir %1600 arttı.
Yenilikçi Yazılım Çözümleri
Oracle yalnızca donanım altyapısına değil, yazılım tarafına da odaklanıyor.
- Database 23c “AI”: Yerleşik vektör arama özelliği ile makine öğrenimi iş yüklerini hızlandırıyor.
- AI Agent Studio: Meta’nın Llama modeli veya Cohere üzerinden LLM tabanlı ajanlar geliştirilmesine olanak tanıyor.
Bu çözümler, Oracle’ı sadece bir bulut sağlayıcı olmaktan çıkarıp, işletmeler için yapay zekâ dönüşümünde kritik bir oyuncu haline getiriyor.
TikTok Faktörü
Oracle’ın en dikkat çekici hikâyelerinden biri ise TikTok. Şirket, Project Texas kapsamında ABD’deki 100 milyon TikTok kullanıcısının verilerini güvence altına alıyor. ABD’li yasa koyucular ByteDance’in TikTok’un ABD operasyonlarını satmasını isterken, Oracle potansiyel alıcı konumunda öne çıkıyor.
Tahmini 40-50 milyar dolar değerindeki bu anlaşma gerçekleşirse, Oracle yalnızca bir bulut devi değil, aynı zamanda tüketici teknolojisi ve dijital reklamcılık arenasında da dev bir oyuncu olabilir.
Ancak, şirketin 93 milyar dolarlık net borcu ve sınırlı nakit rezervi nedeniyle bu satın alma ciddi finansman sorunları doğurabilir. Bu noktada Silver Lake ve Andreessen Horowitz gibi yatırım devleriyle bir konsorsiyum kurulması gündemde.
Görünürdeki Riskler
Her ne kadar Oracle’ın büyüme hikâyesi etkileyici olsa da, riskler göz ardı edilemeyecek kadar büyük. Şirket, yalnızca son bir yılda 27 milyar dolar yatırım harcaması yaptı ve önümüzdeki dönemde 35 milyar dolar daha harcamayı planlıyor.
Bu agresif yatırım politikası, Oracle’ı -5 ila -6 milyar dolar arasında negatif serbest nakit akışı ile karşı karşıya bıraktı. Ayrıca, şirketin gelir yapısı büyük ölçüde müşteri bağımlılığına dayanıyor; özellikle OpenAI gibi dev anlaşmalar önemli bir pay oluşturuyor. Ancak OpenAI’nin halen kârlı olmaması, Oracle için ciddi bir risk unsuru. Diğer yandan, Nvidia ve AMD gibi çip üreticilerine olan bağımlılık, fiyat ve arz tarafında kırılganlık yaratıyor. Tüm bu gelişmeler ışığında, kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s, artan borç yükü ve yüksek riskler nedeniyle Oracle’ın kredi notu görünümünü negatife çevirdi.
Değerleme Endişeleri
Oracle, rakiplerine kıyasla oldukça yüksek bir değerleme ile işlem görüyor. Şirketin ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranı 45x seviyesinde iken, bu oran Microsoft için 33x, Alphabet için ise 26x olarak öne çıkıyor. Benzer şekilde, Oracle’ın EV/Satış çarpanı 15x ile dikkat çekerken, Alphabet 7–8x, Amazon ise yalnızca 3,5x seviyesinde bulunuyor. Fiyat/defter değeri (F/DD) tarafında da tablo değişmiyor; Oracle 36x ile işlem görürken, Microsoft 11x ve Alphabet 8x seviyelerinde. Bu çarpanlar, Oracle hisselerinin en ufak bir strateji hatasında dahi sert bir baskı altında kalabileceğine işaret ediyor.
Kısa vadede CloudWorld etkinliği ve TikTok gelişmeleri, Oracle hisselerinin ivmesini canlı tutabilir. Uzun vadede ise analistler 2028’de F/K oranının 27x’e gerilemesini, hisse başına kazancın ise 11,26 dolara çıkmasını bekliyor.
Oracle’ın elindeki mega anlaşmalar ve yapay zekâ stratejisi onu teknoloji dünyasında eşsiz bir konuma getiriyor. Ancak yüksek değerleme ve yoğun riskler, yatırımcılar için bu yolculuğun bolca dalgalanma barındıracağını gösteriyor.
