Ethereum Uçuyor Ama Değerlemesi Gerçekten Mantıklı mı?
Ethereum (ETH), yeniden yükselişe geçerek 4.700 doların üzerine tırmandı. 2025’in üçüncü çeyreğini şimdiye kadarki en iyi performanslarından biriyle kapatan ETH, dördüncü çeyreğe de güçlü bir başlangıç yaptı. Ancak akıllı kontratların mucidi olarak bilinen kripto öncüsü Nick Szabo, bu yükselişe temkinli yaklaşıyor.
Szabo’ya göre Ethereum’un kullanım alanları ile token fiyatı arasında “temel bir kopukluk” var. ETH tabanlı uygulamalar yüksek gelir elde etse bile, bu başarı ETH fiyatına yansımıyor.
“ETH fiyatı ile gerçek kullanım arasında neredeyse hiçbir bağlantı yok,” diyen Szabo, Ethereum’un çok yönlü yapısının, doğrudan fiyat performansına katkı sağlamadığını savundu.
Bitcoin’in “Değer Saklama” Gücü Ethereum’da Yok Mu?
Szabo, Bitcoin’i, net ve tek bir kullanım amacına sahip olması nedeniyle Ethereum’la kıyasladı: değer saklama aracı (store of value – SOV). Bitcoin’in bu özelliği, doğrudan fiyatıyla güçlü bir bağ kurarken, Ethereum’un bu rolü yeterince üstlenemediğini belirtti.
ETH, saf bir değer saklama aracı olamadığı için, fiyata doğrudan yansımayan başka anlatılar ve kullanım alanlarına güvenmek zorunda kalıyor.
Ethereum’un Yükselişi Bir Temele mi Dayanıyor, Yoksa Sadece Anlatı mı?
Szabo’nun bu açıklamaları, Syncracy Capital kurucu ortağı Ryan Watkins’in sözlerinden sonra geldi. Watkins’e göre Ethereum’un 1.400 dolardan 5.000 dolara yükselmesinin arkasında, Tom Lee’nin Bitmine projesi etrafında oluşan hype vardı.
“Bu tamamen akışların ve anlatıların oyunu… ta ki müzik durana kadar,” diyen Watkins, Ethereum’un yükselişinin temel değil, hikâye odaklı olduğunu ifade etti.
