Öne Çıkan Haber Başlıkları
Ledger’ın New York Planı Kurumsal Yatırımcıları Çekecek mi?
Ledger, Fransız kripto para donanım cüzdanı üreticisi, New York’ta bir halka arz (IPO) yapmayı ya da yeni bir sermaye artırımı gerçekleştirmeyi değerlendiriyor. Bu hamle, self-custody (kendi varlığını saklama) ve kripto güvenliği piyasasına olan güvenin arttığını gösteriyor.
Artan Talep ve Stratejik Piyasa Zamanlaması
Ledger’ın IPO planları, donanım cüzdanı sektöründeki yeniden ivmelenme ile aynı döneme denk geliyor. Bunun arkasında, dijital varlık hırsızlıklarındaki artış ve regülasyon değişiklikleri yer alıyor. Sektör verilerine göre, 2025’in ilk yarısında 2,17 milyar dolar değerinde kripto para çalındı, bu rakam 2024’ün toplamını şimdiden aşıyor.
Bu gelişme, genel kripto piyasası toparlanması ve ABD yönetimi altında beklenen regülasyon netliği ile de örtüşüyor. Coinbase’in Nisan 2021’deki halka arzının perakende spekülasyonuyla zirveye yakın gerçekleştiği göz önüne alındığında, Ledger’ın olası IPO’su kurumsal benimsemeden yararlanabilir.
Şu anda kripto sahipleri arasında donanım cüzdanı penetrasyonu %15’in altında, bu da dijital varlık sahipliği yaygınlaştıkça büyük bir pazar potansiyeli olduğuna işaret ediyor.
Gelir Modeli ve Değerleme Zorlukları
Donanım satışları, şirkete ilk gelir akışını sağlarken, yatırımcılar büyük olasılıkla tekrarlayan gelirler ve birim ekonomisine odaklanacak. Ledger, kullanıcı tabanı üzerinden yaklaşık 100 milyar dolar değerinde bitcoin yönetiyor. Ancak, cihaz satışlarının ötesinde gelir elde etmek hâlâ önemli bir zorluk.
Şirketin son hamlesi, işlem bazlı ücretler uygulamak oldu. Örneğin multisig uygulaması için işlem başına 10 dolar + %0,05 ücret alınıyor. Bu adım, toplulukta merkeziyetçilik endişeleri nedeniyle tartışmalara yol açtı. Yine de bu girişimler, abonelik benzeri gelir modelleri oluşturma çabalarını gösteriyor.
Karşılaştırılabilir kripto altyapı şirketleri, gelirin 5-8 katı değerlemelerle işlem görüyor. Donanım merkezli modeller ise genellikle stok riski ve marj baskısı nedeniyle daha düşük değerlemelere sahip. Ledger’ın müşteri yaşam boyu değerini yazılım güncellemeleri, premium özellikler veya kurumsal saklama hizmetleri ile gösterebilmesi, yatırımcı ilgisini ve IPO değerlemesini belirleyecek.
Neden New York?
Ledger’ın New York’u tercih etmesi, sermaye erişimi ve yatırımcı derinliği odaklı pragmatik bir yaklaşımı gösteriyor. ABD piyasaları, kripto odaklı kurumsal sermayenin çoğunu barındırıyor; yalnızca Bitcoin ETF’leri 2025 Ekim ayına kadar 25,9 milyar dolar giriş kaydetti.
ABD’de halka arz, Ledger’ın dolar cinsinden gelirlerini listeleme para birimi ile uyumlu hâle getirecek ve şirketi Amerikan kripto altyapı rakipleriyle yan yana konumlandıracak. Ancak SEC’in açıklama gereklilikleri ve dijital varlık sınıflandırmalarındaki regülasyon evrimi, süreci karmaşıklaştırabilir. Bu zorluklar, bazı Avrupa fintech şirketlerinin ABD piyasalarına girmesini engellemişti.
Başarılı olması durumunda, Ledger’ın olası IPO’su, kripto altyapı şirketleri arasında en önemli halka arzlardan biri olarak kayda geçecek ve self-custody çözümlerine olan kurumsal güveni yeniden teyit edecektir.
