Öne Çıkan Haber Başlıkları
Morgan Stanley, Amazon Hisselerinde %45’lik Potansiyel Yükseliş Öngörüyor
Amazon Hisseleri Eksiye Düştü – Kısa süreli bir toparlanmanın ardından, Amazon.com yeniden Magnificent Seven grubundaki gerileyen hisseler arasında yerini aldı ve 2025 yılı için hisseler tekrar eksiye geçti. Ekim sonundaki güçlü gelir raporuna rağmen, teknoloji devinin fiyatı, yapay zekâ (AI) ile ilişkili hisselere yönelik satış baskısı altında yukarı hareketini sürdüremedi.
Perşembe kapanışında, Amazon (AMZN) hisseleri yılbaşından bu yana %1 düşüş göstererek, hisselerin 2025 başlangıç seviyesinin altına ilk kez inmesini sağladı. Bu durum, makroekonomik belirsizliklerin ve AI kaynaklı risklerin, en büyük teknoloji şirketlerini bile baskıladığını gözler önüne seriyor.
Zirveden Düşüşe: Amazon’un Dalgalı Yılı
Amazon hisseleri son aylarda oldukça dalgalı bir seyir izledi. Kasım başındaki zirvede, AMZN hisseleri yılbaşına göre %16 artış göstermişti ve bu artış, üçüncü çeyrek sonuçlarının beklentilerin üzerinde gelmesiyle desteklenmişti. Ancak yatırımcıların AI kazananlarından çıkış yapmasıyla, hisse değer kazançlarını hızla geri verdi.
Buna rağmen, AI rekabeti henüz netleşmiş değil. Morgan Stanley analisti Brian Nowak, Amazon’un güçlü bir toparlanma için hazır olduğunu düşünüyor. Çarşamba günü yayımladığı notta, overweight (ağırlık artırma) tavrını ve $315 fiyat hedefini korudu; bu, mevcut seviyelerden %45’lik potansiyel yükseliş anlamına geliyor.
Nowak’ın görüşü, birincil büyüme motoru olan Amazon Web Services (AWS) üzerine odaklanıyor.
AWS’in Yeniden Hızlanması 2026 İçin Kritik
Amazon’un bulut hizmetleri birimi, uzun süredir şirketin kâr merkezi olmasına rağmen, ikinci çeyrek performansı beklentilerin gerisinde kalmıştı. Ekim ayında AWS’in yıllık %20 gelir artışı ile üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklaması, yatırımcıların güvenini yeniden kazandı ve hisselerde kısa süreli bir sıçrama yarattı.
Nowak, bu trendin devam edeceğini öngörüyor. Temel senaryoya göre, AWS’in 2026’da %23 büyümesi bekleniyor. Ancak AI odaklı bulut iş yüklerinin artışıyla bu büyüme %25 veya daha fazla seviyelere çıkabilir.
Buna ivme kazandıracak en önemli katalizörlerden biri, Amazon’un duyurduğu 7 yıllık, 38 milyar dolarlık OpenAI anlaşması. Bu anlaşma, AWS’in 2025’in dördüncü çeyreğinde backlogunu önemli ölçüde artırması bekleniyor ve Amazon’un AI ekosisteminde Anthropic dışında da işlem satabileceğini gösteriyor.
Backlog Analizleri Daha Yüksek Büyüme İmkanları Sunuyor
Morgan Stanley’nin detaylı backlog modeli, AWS’in 2026’daki büyüme potansiyelini çeşitli senaryolar üzerinden değerlendiriyor. Buna göre, eğer net yeni backlog 60 milyar dolar seviyesine ulaşırsa AWS büyümesi %25 olurken, backlog 75 milyar dolara çıkarsa büyüme %27 seviyesine yükselebiliyor. Ayrıca, modele göre her 15 milyar dolarlık ek backlog, AWS’in yıllık büyümesine 1 puanlık katkı sağlıyor.
Ancak Nowak’ın iyimser tahminleri çoğunluk tarafından paylaşılmıyor. Wall Street’in konsensüs tahminleri, AWS büyümesinin 2026’da durağan %20 seviyesinde kalacağını öngörüyor. Ayrıca Rothschild & Co Redburn analisti Alex Haissl, Amazon hisselerini buy’dan neutral seviyeye düşürdü; AI altyapısının geleneksel bulut işlerinden daha düşük kâr marjı sunabileceğini vurguladı.
Amazon’un Değeri Hâlâ Analistlerin Dikkatini Çekiyor
Bulut marjları konusundaki karışık görüşlere rağmen, Amazon’un değerlemesi dikkat çekiyor. Hisse, büyük teknoloji rakiplerine kıyasla kayda değer bir iskonto ile işlem görüyor.
Şu anda fiyat/kazanç-büyüme (PEG) oranı 1,4, bu da Amazon’un Big Tech ve perakende peer grubu medyanı olan 1,9’a göre yaklaşık %50 iskonto sağladığı anlamına geliyor. Analistler, bu fiyat farkının AI altyapı yatırımlarının büyümesiyle birlikte uzun vadeli fırsat sunduğunu düşünüyor.
AI İş Yükleri Belirsizliği Koruyor
Amazon’un mevcut düşüşü kalıcı bir toparlanmaya dönüştürebilmesi, büyük ölçüde AWS’in AI bulut sözleşmelerini ne kadar hızlı ve kârlı ölçekleyebileceğine bağlı. Yüksek performanslı işlem talebinin hızla arttığı bir ortamda, AWS AI’yi bulut hâkimiyetinin bir sonraki adımı olarak görüyor.
Nowak’ın projeksiyonları doğru çıkarsa, hissedeki toparlanma daha da güçlü olabilir. Ancak bazı analistler, AI altyapısının daha düşük marjlarla çalışabileceği endişesini taşıyor; bu durumda AWS büyümesi tahminlerin alt sınırına yakın kalabilir.
Amazon hisseleri 2025’te tekrar eksiye düşmüş olsa da, analistler gelecek için farklı görüşlerde. Morgan Stanley, OpenAI anlaşması ve AWS’in hızlanan backlogu sayesinde 2026’da güçlü bir geri dönüş öngörüyor. Diğerleri ise marj riskleri ve değişen rekabet ortamı nedeniyle temkinli.
Her durumda, Amazon’un AI altyapısı yarışındaki rolü yeni başlıyor ve önümüzdeki yıl, şirketin piyasadaki en büyük kazananlardan biri olup olmayacağını belirleyecek.
