Öne Çıkan Haber Başlıkları
BSE’nin Opsiyon Geliri %57 Düşebilir
BSE Ltd. hisseleri, Hindistan Menkul Kıymetler ve Borsa Kurulu’nun (SEBI) vadeli işlemlerde haftalık vade yapılarını sınırlamayı ve aylık vadeye geçişi düzenlemeyi planladığına dair haberlerin ardından %5’e yakın değer kaybederek yatırımcıların odağına yerleşti.
SEBI’den Beklenen Değişiklik Piyasayı Sarstı
CNBC-TV18’in özel kaynaklara dayandırdığı haberine göre SEBI, önümüzdeki bir ay içinde haftalık vadelerin sınırlandırılması ve aylık vadeye kademeli geçiş konularında piyasa görüşünü almak amacıyla bir kamuoyu danışma metni yayınlayacak.
Bu haberin hemen ardından BSE hisseleri sert bir düşüş yaşadı. Aracı kurum Jefferies, yatırımcıların bugünkü SEBI kurul toplantısına kilitlendiğini belirtti. Kurum, BSE için dört farklı senaryo hazırlayarak olası vade değişikliklerinin etkilerini analiz etti.
Jefferies’ten Dört Senaryolu BSE Analizi
1. İki Haftalık Vade, Ayrı Günlü İşlem
Vadelerin iki haftada bire çekilmesi ve BSE ile rakibi NSE’nin farklı günlerde işlem yapmaya devam etmesi halinde, Jefferies sektör genelinde endeks opsiyonları için ort. günlük işlem hacminde %55 düşüş, prim bazlı işlem hacminde ise %45 düşüş öngörüyor. BSE’nin pazar payı Ağustos ayında %29 seviyesinde sabit kalsa bile, 2027 mali yılında opsiyon gelirlerinin %38, toplam gelirlerinin %22 ve net kârının %21 azalabileceği tahmin ediliyor.
2. İki Haftalık Vade, Aynı Günlü İşlem
Aynı vadeler için aynı günlerde işlem yapılması durumunda da işlem hacmi kayıpları benzer şekilde devam ediyor (%55 notional, %45 prim düşüşü). Ancak bu durumda BSE’nin pazar payı %20 seviyelerine kadar gerileyebilir. Bu da opsiyon gelirlerinde %57’lik bir düşüş anlamına geliyor.
Jefferies, aylık vade senaryolarını da değerlendiriyor, ancak tüm varyasyonlarda temel çıkarım aynı: BSE, olası vade değişikliklerinden ciddi biçimde etkilenebilir.
Neden BSE Daha Fazla Risk Altında?
BSE’nin düşüşü, bu düzenlemelerin kurumun gelir modeline olan etkilerine dair yatırımcı endişesini yansıtıyor. BSE’nin türev işlemleri – özellikle endeks opsiyonları – gelirlerinin önemli bir bölümünü oluşturuyor. Bu nedenle işlem hacmindeki olası kayıplar doğrudan finansal performansa yansıyabilir.
BSE şu anda salı günleri opsiyon vadelerini işleme alırken, NSE’nin pazartesiye geçiş girişimleri olmuştu. SEBI’nin önerdiği sınırlamalar, bu tip değişiklikleri engelleyerek BSE’nin avantaj elde etmesine yol açabilir. Ancak SEBI’nin düzenlemeyi tüm borsalar için eşitlemesi durumunda, bu avantaj ortadan kalkabilir. (Kaynak)
SEBI Toplantısında Neler Bekleniyor?
- Kapsam: Haftalık mı, iki haftada bir mi, aylık mı? Kaç vade günü izinli olacak?
- Onay Süreci: Borsalar bundan sonra vade değişikliğini SEBI onayı olmadan yapabilecek mi?
- Geçiş Planı: Kademeli geçiş mi yoksa doğrudan mı uygulanacak?
- Pazar Payı Dağılımı: BSE mi yoksa NSE mi daha çok etkilenecek?
Jefferies’in senaryoları, BSE’nin mevcut durumu için adeta bir stres testi sunuyor. Bazı senaryolarda BSE nispeten stabil kalırken, bazıları ciddi gelir ve kâr düşüşü öngörüyor.
