Öne Çıkan Haber Başlıkları
Artemis Verileri DAT Değerlerinin Sıfıra Yaklaştığını Gösteriyor
Zincir üstü veri platformu Artemis tarafından Çarşamba günü yayımlanan verilere göre, dijital varlık hazinesi (DAT) şirketlerinin piyasa primi neredeyse tamamen ortadan kalktı. Artemis’in “mNAV by Digital Asset Treasury” metriğine göre, bu kripto varlık tutan şirketlerin Piyasa Net Varlık Değeri (mNAV) oranı geçmişte 25’in üzerindeyken artık 1.0 seviyesine yaklaşmış durumda. Bu da piyasaların, bu şirketlere eskisi gibi ek bir değer biçmediğini gösteriyor.
Piyasa Primleri Yok Oluyor
mNAV oranı, bir şirketin piyasa değerinin elindeki dijital varlıkların net varlık değerine (NAV) bölünmesiyle hesaplanıyor ve önemli bir değerleme göstergesi olarak kabul ediliyor. Bu oran 1’in üzerindeyse, yatırımcılar şirketin yalnızca kripto varlıklarından değil, aynı zamanda faaliyet kabiliyetinden veya gelecekteki büyüme potansiyelinden de değer gördükleri anlamına geliyor. 1’in altındaki değerler ise yatırımcı güveninin zayıf olduğunu ve şirketin düşük değerleme aldığını gösteriyor.
Bu yılın Mayıs ve Haziran ayları arasında, büyük DAT şirketlerinin ortalama mNAV değeri 1.9 ila 2.0 aralığındaydı. Ancak son dönemde bu prim ciddi biçimde azaldı. Güncel verilere göre BTC ve ETH DAT oranları 1.1, SOL DAT oranı 1.0, daha riskli HYPE DAT oranı ise 2.1 seviyesine geriledi. Bir zamanlar yatırımcılara “kriptoya dolaylı yoldan erişim” avantajı sağlayan bu prim artık neredeyse tamamen kaybolmuş durumda.
Likidasyon ve Güven Erozyonu
Bu düşüş, kurumsal bilançolarda da kendini gösteriyor. DAT şirketlerinin elindeki BTC miktarı, 6 Ekim’deki 92,6 milyar dolar seviyesinden 78,1 milyar dolara indi. Benzer şekilde, ETH varlıkları da 27 Ekim’deki 20,6 milyar dolar seviyesinden 17,6 milyar dolara gerileyerek önemli bir piyasa likidasyonu yaşandığını ortaya koydu.
Uzmanlardan Uyarılar
Columbia Business School öğretim üyesi Omid Malekan, DAT şirketlerindeki gerilemeyi son dönemdeki kripto fiyat düşüşlerinin temel nedenlerinden biri olarak gösterdi:
“Kripto fiyatlarının neden düşmeye devam ettiğini anlamak istiyorsak, DAT’leri hesaba katmamız gerekir. Çünkü bu şirketler toplu bir çıkış ve likidasyon etkisi yarattı,” dedi.
Malekan, özellikle SPAC, PIPE ve halka açık kabuk şirket modellerine dayanan bu yapının yüksek yasal ve finansal maliyetlerini eleştirerek, “DAT hissesi alan yatırımcılar aslında kriptoyu büyük bir indirimle alıyor, çünkü bu giderler fiyatlara yansıyor” ifadelerini kullandı.
Bitwise Invest CIO’su Matt Hougan ise DAT’lerin yalnızca kripto biriktirerek ayakta kalamayacağını belirtti:
“Bir DAT sadece coin tutuyorsa, bir ETF sahibi olmak çok daha mantıklı,” diyen Hougan, bu şirketlerin kalıcılığı için “yenilikçi ve zor işler yapmaları gerektiğini” vurguladı.
