BMNR Kısa Pozisyon Uyarısı: Kripto Yatırım Balonu Patlamak Üzere mi?
BitMine Immersion Technologies, Inc. (BMNR) hisselerine yönelik yeni bir kısa pozisyon raporu yayımlandı. Analize göre, yatırımcıların artık BMNR gibi dolaylı kripto yatırım araçlarına daha yüksek fiyat ödemek için bir nedeni kalmadı. Bu rapor, ünlü aktivist kısa satış firması Kerrisdale Capital tarafından yayımlandı. Firma, BMNR hisselerinde resmî olarak kısa pozisyon aldığını açıkladı. Rapor, kripto piyasalarında yatırım aracı olarak görülen şirketlere yönelik risklerin arttığını vurguluyor.
Kerrisdale: Ethereum Stratejisi Gücünü Kaybediyor
Kerrisdale’in değerlendirmesine göre, BMNR, daha önce başarıyla uygulanan bir Ethereum başına hisse artırma stratejisini taklit ediyor. Bu strateji, şirketin Net Varlık Değeri’nin (NAV) üzerinde primli yeni hisseler ihraç ederek ETH varlıklarını artırma amacına dayanıyor. Yani şirket, yeni hisse satışlarından elde ettiği sermayeyle Ethereum satın alıyor. Ancak Kerrisdale, bu modelin artık çalışmadığını savunuyor. Buna göre, Strategy hisselerinde görülen “meme coşkusuna” ve kıtlığa dayalı prim artık ortadan kalktı. Rapor, Strategy’nin mNAV priminin (piyasa fiyatı/NAV oranı) 2,0x–2,5x seviyesinden 1,5x altına düştüğünü belirtiyor. Bu durumun BMNR’nin değerlemesi üzerinde de doğrudan baskı oluşturduğuna dikkat çekiliyor.
Son üç ayda BMNR, 10 milyar dolardan fazla yeni hisse ihracı gerçekleştirdi. ETH varlıkları artmaya devam etse de, hisse başına ETH büyüme oranı ciddi şekilde yavaşladı. BMNR’nin mNAV primi, Ağustos ayında 2,0x seviyesindeyken Eylül’de 1,2x’e kadar geriledi.
Kısa Satış Raporu Tartışma Yarattı: BMNR Gerçek Büyümesini Gizliyor mu?
Kerrisdale ayrıca, BMNR’nin büyüme döngüsü yavaşladıkça şeffaflığını azalttığını öne sürdü. Firmanın iddiasına göre, 25 Ağustos’tan bu yana BMNR, haftalık basın bültenlerinde güncellenmiş hisse sayısı ve hisse başına NAV verilerini paylaşmayı bıraktı. Bu durum, şirketin hisse başına büyüme hızının yavaşladığını gizlemeye çalıştığı şeklinde yorumlandı. Kerrisdale, bunun Ethereum’un gerçek değerine değil, tamamen şirketin kendi finansal manipülasyonuna dayandığını belirtiyor.
Raporda ayrıca, BMNR ve benzeri Dijital Varlık Şirketlerinin (Digital Asset Treasuries – DATs) prim oranlarının, kripto düzenlemelerinin gevşemesi ve doğrudan yatırımın kolaylaşması nedeniyle düşmeye devam edeceği öngörülüyor. Buna rağmen, bazı analistler ve yatırımcılar BMNR’nin uzun vadede hala potansiyel taşıdığını savunuyor. Şirketin agresif Ethereum alım stratejisi ve kripto merkezli büyüme modeli, bazı çevrelerce yenilikçi bir finansal yaklaşım olarak değerlendiriliyor.
Daha güncel kripto haberleri için Crypto Data Space’i takip edebilirsiniz.
