Öne Çıkan Haber Başlıkları
20 Milyar Dolarlık Tasfiye Piyasa Yapıcı Felcini Tetikledi
Kripto para piyasasındaki devam eden zayıflık, büyük piyasa yapıcıların bilançolarındaki ciddi hasardan kaynaklanıyor olabilir. Ether hazine şirketi BitMine’ın başkanı Tom Lee, CNBC’ye verdiği demeçte 10 Ekim piyasa çöküşünün 20 milyar dolarlık tasfiyeyle bu kritik piyasa katılımcılarında beklenmedik likidite sorunları yarattığını söyledi.
Ekim Çöküşü Piyasa Yapıcıları Hazırlıksız Yakaladı
10 Ekim olayı çok sayıda piyasa yapıcıyı hazırlıksız yakaladı ve onları savunma pozisyonuna zorladı. Faaliyet gösterecek sermayenin azalması ve trader aktivitesinden gelen gelirin düşmesiyle bu firmalar artan baskı altında. Lee, piyasa yapıcıların şimdi kalan sermayeyi korumak için aktif olarak bilançolarını küçülttüğünü açıkladı.
“Bilançolarında bir delik varsa ve sermaye artırmaları gerekiyorsa, refleks olarak bilançolarını azaltmaları, ticareti düşürmeleri gerekiyor. Ve fiyatlar düşerse, daha fazla satış yapmak zorunda kalıyorlar,” dedi Lee röportaj sırasında.
Son haftalardaki kademeli piyasa düşüşünü, “piyasa yapıcı felci” olarak tanımladığı durumun doğrudan yansıması olarak nitelendirdi. Durum, düşen fiyatların sermaye gereksinimlerini karşılamak için ek satışa zorladığı negatif bir geri besleme döngüsü yaratıyor.
Piyasa Yapıcılar Neden Bu Kadar Önemli?
Araştırma firması Fundstrat’ı kuran Lee, kripto piyasa yapıcıları geleneksel finanstaki merkez bankalarıyla karşılaştırdı. Bu kuruluşlar, piyasaların sorunsuz işlemesini sağlayan temel likiditeyi sağlıyor. Operasyonları bozulduğunda, tüm ekosistem azalan ticaret verimliliği ve artan volatiliteden zarar görüyor.
“Piyasa yapıcılar kripto için kritik çünkü likidite sağlıyorlar. Yani kripto dünyasında neredeyse merkez bankası gibi hareket ediyorlar,” diye vurguladı.
Bitcoin, 10 Ekim çöküşünden önce 121.000 doların üzerinde işlem görüyordu. Varlık o zamandan beri 86.900 dolara geriledi ve geniş piyasa benzer yörüngeler izledi. Lee, mevcut piyasa koşullarının ilk çöküşü yansıttığını belirterek çözülme sürecinin devam ettiğini söyledi.
İyileşme Haftalar Sürebilir
Lee, 2022’ye paraleller çizerek potansiyel piyasa istikrarı için bir zaman çizelgesi sundu. O yıl yaşanan benzer bir piyasa yapıcı krizine atıfta bulundu ve bunun tam olarak çözülmesinin sekiz hafta sürdüğünü belirtti. Mevcut durum henüz altı hafta geçti, bu da önümüzdeki dönemde potansiyel devam eden zayıflığa işaret ediyor.
“2022’de bunun gerçekten temizlenmesi sekiz hafta sürdü. Daha altıncı haftadayız,” dedi Lee.
Bitcoin ve Ethereum’un, devam eden piyasa yapıcı çözülmesi nedeniyle daha geniş hisse piyasaları için öncü göstergeler olabileceğini öne sürdü. Bu zorla kaldıraç azaltma ve zayıflamış likiditenin kombinasyonu, varlık sınıflarında zorlu koşullar yaratıyor.
Piyasa yapıcılar tipik olarak alış-satış spreadlerinden ve işlem hacminden kar elde ediyor. Son haftalarda görüldüğü gibi her ikisi de aynı anda azaldığında, bu firmalar sıkışan marjlarla karşı karşıya kalıyor. Risk maruziyetini azaltma ihtiyacı ile operasyonları sürdürme arasında zor bir denge kurmak zorundalar.
Lee’nin analizi izole olaylar yerine sistemik sorunlara işaret ediyor. Piyasa yapıcıların sağlığı, fiyat istikrarını ve ticaret koşullarını doğrudan etkiliyor. Bu firmalar bilançolarını onarıp normal operasyonlarını restore edene kadar, piyasa bastırılmış performans ve satış baskısına karşı yüksek hassasiyet yaşamaya devam edebilir.
