Öne Çıkan Haber Başlıkları
- 1 Tether’in Rezervleri ve Maruziyeti Analiz Edildi
- 2 Likidite Tartışması: Hayes’in Uyarısı
- 3 Tether’in Son Doğrulama Raporu: Fazla ve Karlılık
- 4 CoinShares: Güçlü Rezerv ve Karlılık Likidite Riskini Azaltıyor
- 5 Tether Birden Fazla Cepheden Eleştiriliyor
- 6 Risk ve Gerçeklik Arasında Denge
- 7 Piyasa Tepkileri ve Medya
- 8 Tether’in Pozisyonu Güçlü
Tether’in Rezervleri ve Maruziyeti Analiz Edildi
Tether (USDT), bir kez daha finansal sağlığıyla ilgili tartışmaların odağı oldu. 5 Aralık’ta CoinShares Araştırma Başkanı James Butterfill, yayımladığı bir piyasa notunda, stablecoin ile ilgili son likidite endişelerinin “yerinde olmadığını” belirtti. Butterfill, Tether’in en son yayınladığı doğrulama raporuna dikkat çekerek, varlıkların yükümlülüklerin üzerinde olduğunu ve mevcut verilerin sistemik bir zayıflık göstermediğini vurguladı.
Likidite Tartışması: Hayes’in Uyarısı
Bu tartışmanın fitilini büyük ölçüde BitMEX’in kurucusu Arthur Hayes ateşledi. Hayes, Tether’in Bitcoin ve altına artan maruziyetinin riskleri artırabileceğini söyledi. Yaklaşık %30’luk bir düşüşün, teorik olarak Tether’in öz sermaye tamponunu silebileceğini ve USDT’yi “teorik olarak iflas etmiş” duruma getirebileceğini iddia etti.
Bu iddia hızla kripto haber siteleri ve sosyal medya platformlarında yayıldı. Ancak CoinShares, Tether’in mevcut mali durumu hakkında kısa ve net bir değerlendirme yaptı.
Tether’in Son Doğrulama Raporu: Fazla ve Karlılık
Tether’in en son doğrulama raporuna göre şirketin 181 milyar dolar rezervi, 174,45 milyar dolar yükümlülüğübulunuyor ve bu da yaklaşık 6,55 milyar dolar fazla oluşturuyor. CoinShares, bu fazlanın yanı sıra Tether’in 2025 yılındaki olağanüstü karlılığına dikkat çekti; yılbaşından bu yana 10 milyar dolardan fazla kâr elde edildiği belirtildi.
“Tether hâlâ sektörde en karlı şirketlerden biri; yılın ilk üç çeyreğinde 10 milyar dolar gelir elde etti — çalışan başına düşen bu rakam olağanüstü yüksek,” dedi Butterfill.
Rapor, Tether’in rezervlerini ayrıntılı şekilde açıklıyor: yaklaşık 135 milyar dolar ABD Hazine tahvilleri, 12,9 milyar dolar altın ve 9,9 milyar dolar Bitcoin. Bu şeffaflık, eleştirmenler ve piyasa gözlemcileri için şirketin varlık kompozisyonunu net bir şekilde ortaya koyuyor.
CoinShares, stablecoinlerin belirli riskler taşıdığını kabul ederken, Tether’in yüksek rezerv fazlası ve kârlılığının kısa vadeli likidite risklerini azalttığını belirtiyor. Yani, nispeten volatil varlıklara, örneğin Bitcoin ve altına olan maruziyetine rağmen şirketin genel mali durumu sağlam görünüyor.
“Başlıca rezerv-yükümlülük farkı ve olağanüstü güçlü kârlılık, kısa vadeli istikrarsızlık risklerini azaltıyor,” dedi Butterfill.
Bu değerlendirme, potansiyel riskler konusunda denge sağlıyor ve mevcut verilerin USDT’de sistemik bir zayıflık göstermediğini vurguluyor.
Tether Birden Fazla Cepheden Eleştiriliyor
Hayes’in uyarısı tek eleştiri kaynağı değil. Tether CEO’su Paolo Ardoino, S&P Global’in USDT’nin ABD dolarıyla pegini koruma kapasitesini düşürmesini eleştirdi. Ardoino, bu kararı “Tether FUD” (korku, belirsizlik ve şüphe) olarak nitelendirdi ve şirketin üçüncü çeyrek doğrulama raporunu savunmasında kullandı.
S&P Global, Tether’in Bitcoin, altın ve belirli krediler gibi “daha yüksek riskli” varlıklara maruziyetini gerekçe göstererek stablecoini düşürdü. Yine de USDT, 185,5 milyar dolarlık dolaşımdaki arzı ve yaklaşık %59’luk piyasa payı ile stablecoin pazarının en büyüğü olarak kalmaya devam ediyor.
Risk ve Gerçeklik Arasında Denge
Tether’in mali yapısı, düşük riskli varlıklar (ABD Hazine tahvilleri) ile yüksek riskli varlıkları (altın ve Bitcoin) bir araya getiriyor. Volatil varlıklara maruziyet eleştirilere neden olsa da CoinShares, şirketin yüksek rezerv fazlası ve kârlılığının aşırı piyasa dalgalanmalarına karşı tampon oluşturduğunu belirtiyor.
“Mevcut veriler, şimdilik USDT’de sistemik bir zayıflık göstermiyor,” dedi Butterfill.
Bu yorum, spekülatif kaygılar ile şirketin temel mali sağlığını ayırmanın önemini vurguluyor. Eleştirmenler kısa vadeli dalgalanmalardan söz etse de, uzun vadede Tether sağlam rezerv ve kârlı operasyon yapısıyla dikkat çekiyor.
Piyasa Tepkileri ve Medya
Tether çevresindeki tartışmalar, kripto ekosisteminde likidite endişelerinin ne kadar hızlı yayıldığını gösteriyor. Hayes’in uyarısı sosyal medyada ve haber kanallarında hızla yayıldı, yatırımcılar ve analistler arasında geniş çaplı bir tartışma başlattı. Medya genellikle Tether’in bildirilen rezervlerini piyasa hakimiyeti ile karşılaştırarak stablecoin istikrarı ve yatırımcı güveni konusunda dinamik bir diyalog oluşturuyor.
Tether’in Pozisyonu Güçlü
Bitcoin ve altına maruziyet eleştirilere neden olsa da Tether’in son doğrulama raporu ve rekor kârlılığı, şirketin sağlam bir rezerv tamponuna sahip olduğunu gösteriyor. CoinShares analizi, mevcut verilerin sistemik likidite riski göstermediğini vurguluyor.
Kripto dünyasının hızla değişen ortamında, Tether’in mali açıklamaları ve piyasa varlığı, algılanan risk ile gerçek mali istikrar arasındaki hassas dengeyi ortaya koyuyor. Şeffaf raporlamalar ve düzenli doğrulamalar, yatırımcıların rezerv yapısı ve şirket gücü hakkında kritik bilgiler edinmesini sağlıyor.
